? ? ?? 19 年电新行业整体正增添，，，新能源发电板块景心胸高。2019 年电新行业整体净利润533.09 亿元，，，同比增添7.6%（去年同期为495.32 亿元）。其中，，，新能源发电板块同比增添26.5%，，，而电力装备 、、工控自动化板块划分同比下降11.2% 、、9.9%。我们梳理出2019 年业绩同比增添凌驾100%的公司11 家，，，同比增添60%-100%的公司16 家，，，业绩同比下滑公司29 家，，，业绩亏损公司13 家。
? ? ? ?20Q1 电新行业整体增速向下，，，新能源发电板块逆势增添。2020Q1 电新行业整体净利润102.39 亿元，，，同比下降7.2%（去年同期为110.31 亿元）。其中，，，新能源发电板块同比增添55.7%，，，而电力装备 、、工控自动化板块划分同比下降27.3% 、、0.5%。我们梳理出业绩同比增添的公司43 家，，，业绩同比下滑的公司48 家，，，业绩亏损的公司29 家，，，业绩扭亏的公司3 家。
? ? ? ?新能源发电板块：：：2019 年 、、2020Q1 整体净利润划分为213.34 亿元 、、57.53 亿元，，，同比划分增添26.5% 、、55.7%。其中，，，风电板块增速划分为23.3% 、、88.2%；光伏板块增速划分为35.1% 、、55.9%。风电板块业绩增添主要为电价政落地带来简直定性抢装需求，，，光伏板块业绩增添的主要原由于18 年政策转变带来的业绩低基数。展望2020 年，，，全球光伏市场基本清朗，，，预计全球整年需求110GW，，，其中海内整年超40GW；风电方面，，，海内市场继续存量项目抢装，，，招标价钱从低点回升凌驾30%，，，预计海内整年需求凌驾30GW。
? ? ? ?电力装备板块：：：2019年 、、2020Q1 整体净利润划分为175.16 亿元 、、23.41 亿元，，，同比划分下降11.2% 、、27.3%。2019 年，，，细分子板块中电力电子 、、电源装备 、、仪器仪表同比正向增添11.6% 、、120.0% 、、18.3%；2020Q1 细分子板块中仅智能电网营业同比正向增添，，，增速为29.6%。国家电网公司响应国家“新基建”招呼开展逆周期投资，，，2020 年电网投资有望凌驾4500 亿元，，，增速泛起向上拐点。
? ? ? ?投资建议：：：中期来看光伏底部反弹确认，，，龙头集中效应显着；短期来说，，，风电板块需求确定性提升，，，龙头公司量价齐升。我们看好细分环节龙头，，，光伏风电推荐通威股份 、、中环股份 、、隆基股份 、、晶澳科技 、、金风科技 、、天顺风能 、、东方电缆 、、中材科技，，，电气装备推荐平高电气 、、国电南瑞 、、许继电气 、、特变电工 、、国网信通 、、涪陵电力，，，新能源汽车推荐宁德时代 、、璞泰来 、、宏发股份。
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